智通财经APP获悉，华泰证券发布研报称，维持中国化工（.SH）“买入”评级，上调21-23归属于母公司的净利润至46/60/760亿元（前值45/53/600亿元），增发摊薄EPS为0.76/0.99/1.24元。考虑到公司定增完成，各项业务推进有望加快。 21年22xPE，目标价16.72元（前值13.8元）。

华泰证券主要观点如下：

100亿定增已顺利完成，工程行业收入为有望加速

9月7日晚，公司宣布完成100亿元定增。本次向包括公司控股股东在内的19个对象共发行11.76亿股，占发行前总股本的23.85%，募集资金净额99.67亿元。发行价为每股8.5元，高于公司21H1末每股净资产7.83元。该行认为，本次定增的顺利完成，将有助于加快公司主营工程业务的增长和己二腈项目的投产，降低公司融资成本。

大股东认购30%，优化资产和业务结构

公司此次发行最终确定19个标的，其中控股股东中国化工集团认购30亿元，占总发行量的30%，高于本次发行计划中公司预计认购的17.6%下限。本次发行后，中国化工集团公司直接和间接持有公司46.65%的股份，较发行前减少8.89%，仍为公司控股股东。除控股股东外，最终发行对象还包括国内多家知名国有资产、保险基金、公募和私募股权基金。其中，金石制造转型升级新材料基金认购规模仅次于大股东，认购金额为15%。亿元。本次发行后，该行认为公司财务实力将得到提升，化工、化工项目有望加快推进，将进一步提升公司市场竞争力，巩固行业地位。

己二腈项目为转型重点，定增有望提速

扣除发行成本后，本次募集资金净额为增发99.67亿元，用于尼龙新材料项目（30亿元）、重点工程项目建设（40亿元）和偿还银行贷款（30亿元）。其中，尼龙新材料项目总投资104.57亿元。其主要产品己二腈是尼龙66的主要原料，该产品有望打破己二腈海外技术壁垒，填补国内空白，形成完整的尼龙66切片产业链。 .根据公司发行计划，预计该项目税后内部收益率为16.82%。公司己二腈项目位于山东淄博，本次发行标的鲁系投资机构众多，体现了对公司转型和加大对化工行业投资的认可。根据公司2020年年报“三五规划”，预计2025年公司化工行业收入占比将达到20%。

高盛业务行业公司高增长，持续推进机制改革释放活力

2021年1-7月，公司下游需求旺盛，国内化工原料及固定资产投资化工产品制造业同比增长28.2%。公司1-7月累计新订单同比增长44.6%，累计收入同比增长43.3%。作为全球领先的化工企业，公司持续发力“劳动、人事、分配”体制改革，积极推进二级、三级子公司混改，引进一批大规模化综合化工企业多方面合作，提高人均产值。

风险提示：毛利率大幅下降，应收账款大幅增加，化工投资不及预期。

文章来源：《化学教与学》 网址: http://www.hxjyxzz.cn/zonghexinwen/2021/0908/1015.html